BEFORE AND AFTER M&A: FINANCIAL ANALYSIS OF IDX COMPANIES
Abstract
Mergers and acquisitions are strategies often used by companies to strengthen their business position and improve financial performance. This study focuses on identifying differences in corporate financial performance that may arise before and after mergers and acquisitions. using various financial ratios as measurement tools. This study adopts a quantitative approach with a descriptive focus. The data source is from the Indonesia Stock Exchange (IDX), and the research object includes companies involved in mergers and acquisitions during the period 2015–2020. Sample selection was carried out using purposive sampling based on specific criteria, resulting in 21 companies as samples. Data analysis was conducted using the Paired Sample T-Test and Wilcoxon Signed Rank Test with the assistance of SPSS version 25. The findings of this study reveal that there has been a significant change in CR, DER, TATO, EPS, NPM, ROA, and ROE ratios after mergers and acquisitions, while the DAR ratio did not experience significant changes. Based on these findings, mergers and acquisitions can be concluded as an effective strategy in improving a company's financial performance.
References
Ali, K. (2020). Analisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia. Derivatif: Jurnal Manajemen, 14(2).
Amatilah, F. F., Syarief, M. E., & Laksana, B. (2021). Perbandingan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi pada perusahaan non-bank yang tercatat di BEI periode 2015. Indonesian Journal of Economics and Management, 1(2), 375–385.
Anani, P., Gusnardi, G., & Riadi, R. M. (2022). PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal GeoEkonomi, 13, 1–12. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v13i1.168
Arinta, R. (2017). Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger/Akuisisi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Prodi Akuntansi UPY.
Arumdalu, L. Y., Sapariyah, R. A., & Widianto, T. (2018). Analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah merger pada perusahaan publik di Indonesia (Studi pada perusahaan go public terdaftar di BEI). AKTUAL, 3(1).
Cahyarini, I., & Pustikaningsih, A. (2017). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi (Studi Empiris Pada Perusahaan Merger Dan Pengakuisisi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014). Jurnal Profita: Kajian Ilmu Akuntansi, 5(7).
Dewa, A. P., & Sitohang, S. (2015). Analisis kinerja keuangan pt indofood sukses makmur tbk di bursa efek indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 4(3).
Finansia, L. (2017). Analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia (JMBI), 6(1), 43–54.
Firdaus, G. R., & Dara, S. R. (2020). Analisis perbandingan kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi dan merger pada perusahaan non keuangan. AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 2(2), 63–74.
Gunawan, I. (2020). EVALUASI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN GO PUBLIC PRE AND POST MERGERS AND ACQUISITIONS (LISTED DI BEI TAHUN 2012-2016).
Halim, C. C., & Widjaja, I. (2020). Analisis kinerja perusahaan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi (Studi empiris pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2017). Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan, 4(2), 69–74.
Irawati, Z. (2024). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Merger & Akuisisi Periode 2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 5(2), 4704–4713.
Ismail, F., & Yahya, Y. (2017). Pengaruh Current Ratio, Earning Per Share Dan Return On Asset Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 6(10).
Izzatika, D. N., Kustono, A. S., & Nuha, G. A. (2021). Pengaruh rasio keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek Indonesia. ACE: Accounting Research Journal, 1(1), 1–16.
Kumala, A. I. N. L. C. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Dinilai Dari Rasio Profitabilitas Dan Solvabilitas (Pada Perusahaan Food & Beverages Yang Listing Di BEI Tahun 2015-2019). Ekonomia, 10(2), 236–245.
Kurniati, M., & Asmirawati, A. (2022). Efek merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahaan go public. JPS (Jurnal Perbankan Syariah), 3(1), 72–84.
Kurniawati, D., & Idayati, F. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 10(2).
Lenas, M. N. J., & Aminah, A. (2022). Analisis Rasio Solvabilitas Untuk Menilai Kinerja Keuangan Pada Perumda Air Minum Tirta Bantimurung Kabupaten Maros. Jurnal Online Manajemen ELPEI, 2(2), 403–415.
Lutfi, A. M., & Sunardi, N. (2019). Pengaruh Current Ratio (Cr), Return On Equity (Roe), Dan Sales Growth Terhadap Harga Saham Yang Berdampak Pada Kinerja Keuangan Perusahaan (Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 2(3), 83.
Lyssa’adah, I., & Budiman, A. (2022). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi Pada Perusahaan Sektor Keuangan. Jurnal Al-Iqtishad, 18(1), 1–18.
Mahendra, Y., & Daljono, D. (2023). ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z-SCORE (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(4).
Murtiningrum, W. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Aliansi: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 16(1), 31–36.
Nisafitri, D. A. (2020). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger Dan Akuisisi (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI 2017 Yang Melakukan Merger dan Akuisisi). UMMagelang Conference Series, 408–421.
Noval, K., Putra, I. N. N. A., Husnan, L. H., & Hidayati, S. A. (2024). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2021. ALEXANDRIA (Journal of Economics, Business, & Entrepreneurship), 5(1), 81–91.
Putri, A. W., Nurrohman, A. L., Irsyadillah, M. I., & Najib, M. T. A. (2024). Analisis Rasio Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Keuangan PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. Tahun 2022-2023. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 16(2), 50–58.
Qoni’ah, N., & Hidayat, R. (2023). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger Akuisisi pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. REVITALISASI: Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 1–11.
Ramadhani, H. D. L., & Yudiantoro, D. (2024). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Melakukan Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2020. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 6(3), 1407–1421.
Saladin, H., & Damayanti, R. (2019). Analisis Rasio Likuiditas Dan Solvabilitas Dalam Menilai Kinerja Keuangan Pada PT. Unilever Indonesia Tbk. Jurnal Media Akuntansi (Mediasi), 1(2), 120–133.
Saputra, M. R., & Iswara, U. S. (2022). ENGARUH RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 11(6).
Sari, M., & Muniarty, P. (2020). Analisis Perputaran Total Aset Pada PT. Indofood Makmur Tbk. Indonesian Journal Of Accounting and Business, 2(1), 1–9.
Seto, A. A., Yulianti, M. L., Nurchayati, & Kusumastuti, R. (2023). ANALISIS LAPORAN KEUANGAN (Rida Ristiyana, Ed.). PT GLOBAL EKSEKUTIF TEKNOLOGI.
Silvia, A. (2021). the Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2016. Journal of Trends Economics and Accounting Research, 1(3), 107–122.
Suprihatin, N. S. (2022). Komparasi kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi pada perusahaan pengakuisisi di BEI. JAK (Jurnal Akuntansi) Kajian Ilmiah Akuntansi, 9(1), 126–144.
Tamahiwu, V. G., Mangantar, M., & Poluan, J. G. (2023). ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI SEKTOR PERTAMBANGAN DI BEI PERIODE 2016-2020. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 11(4), 1365–1376.
Tarigan, J., Yenewan, S., & Natalia, G. (2016). MERGER DAN AKUISISI: dari perspekti f strategis dan kondisi indonesia.
Widarti, A., Sudaryo, Y., & Efi, N. A. S. (2021). ANALISIS DEBT to EQUITY RATIO (DER), DEBT to ASSETS RATIO (DAR) dan CURRENT RATIO (CR) TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN:(Studi Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2019). Jurnal Indonesia Membangun, 20(03), 22–42.
Widhiastuti, R. N. (2021). Dampak Merger dan Akuisisi pada Kinerja Keuangan (studi kasus sektor perbankan di indonesia). Remittance: Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 2(2), 16–24.
Winarno, S. (2019). Analisis NPM, ROA, dan ROE dalam Mengukur Kinerja Keuangan. Jurnal STEI Ekonomi, 28, 254–266. https://doi.org/10.36406/jemi.v28i02.254
Wulandari, T. (2020). Analisis Kinerja Perusahaan Sebelum dan Setelah Melakukan Merger dan Akuisisi. MBIA, 19(2), 227–236.
Amatilah, F. F., Syarief, M. E., & Laksana, B. (2021). Perbandingan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi pada perusahaan non-bank yang tercatat di BEI periode 2015. Indonesian Journal of Economics and Management, 1(2), 375–385.
Anani, P., Gusnardi, G., & Riadi, R. M. (2022). PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal GeoEkonomi, 13, 1–12. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v13i1.168
Arinta, R. (2017). Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger/Akuisisi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Prodi Akuntansi UPY.
Arumdalu, L. Y., Sapariyah, R. A., & Widianto, T. (2018). Analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah merger pada perusahaan publik di Indonesia (Studi pada perusahaan go public terdaftar di BEI). AKTUAL, 3(1).
Cahyarini, I., & Pustikaningsih, A. (2017). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi (Studi Empiris Pada Perusahaan Merger Dan Pengakuisisi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014). Jurnal Profita: Kajian Ilmu Akuntansi, 5(7).
Dewa, A. P., & Sitohang, S. (2015). Analisis kinerja keuangan pt indofood sukses makmur tbk di bursa efek indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 4(3).
Finansia, L. (2017). Analisis kinerja keuangan perusahaan sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia (JMBI), 6(1), 43–54.
Firdaus, G. R., & Dara, S. R. (2020). Analisis perbandingan kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi dan merger pada perusahaan non keuangan. AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 2(2), 63–74.
Gunawan, I. (2020). EVALUASI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN GO PUBLIC PRE AND POST MERGERS AND ACQUISITIONS (LISTED DI BEI TAHUN 2012-2016).
Halim, C. C., & Widjaja, I. (2020). Analisis kinerja perusahaan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi (Studi empiris pada perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2017). Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan, 4(2), 69–74.
Irawati, Z. (2024). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Merger & Akuisisi Periode 2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 5(2), 4704–4713.
Ismail, F., & Yahya, Y. (2017). Pengaruh Current Ratio, Earning Per Share Dan Return On Asset Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 6(10).
Izzatika, D. N., Kustono, A. S., & Nuha, G. A. (2021). Pengaruh rasio keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek Indonesia. ACE: Accounting Research Journal, 1(1), 1–16.
Kumala, A. I. N. L. C. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Dinilai Dari Rasio Profitabilitas Dan Solvabilitas (Pada Perusahaan Food & Beverages Yang Listing Di BEI Tahun 2015-2019). Ekonomia, 10(2), 236–245.
Kurniati, M., & Asmirawati, A. (2022). Efek merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahaan go public. JPS (Jurnal Perbankan Syariah), 3(1), 72–84.
Kurniawati, D., & Idayati, F. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 10(2).
Lenas, M. N. J., & Aminah, A. (2022). Analisis Rasio Solvabilitas Untuk Menilai Kinerja Keuangan Pada Perumda Air Minum Tirta Bantimurung Kabupaten Maros. Jurnal Online Manajemen ELPEI, 2(2), 403–415.
Lutfi, A. M., & Sunardi, N. (2019). Pengaruh Current Ratio (Cr), Return On Equity (Roe), Dan Sales Growth Terhadap Harga Saham Yang Berdampak Pada Kinerja Keuangan Perusahaan (Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 2(3), 83.
Lyssa’adah, I., & Budiman, A. (2022). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi Pada Perusahaan Sektor Keuangan. Jurnal Al-Iqtishad, 18(1), 1–18.
Mahendra, Y., & Daljono, D. (2023). ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z-SCORE (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(4).
Murtiningrum, W. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Aliansi: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 16(1), 31–36.
Nisafitri, D. A. (2020). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger Dan Akuisisi (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI 2017 Yang Melakukan Merger dan Akuisisi). UMMagelang Conference Series, 408–421.
Noval, K., Putra, I. N. N. A., Husnan, L. H., & Hidayati, S. A. (2024). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2021. ALEXANDRIA (Journal of Economics, Business, & Entrepreneurship), 5(1), 81–91.
Putri, A. W., Nurrohman, A. L., Irsyadillah, M. I., & Najib, M. T. A. (2024). Analisis Rasio Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Keuangan PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. Tahun 2022-2023. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 16(2), 50–58.
Qoni’ah, N., & Hidayat, R. (2023). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger Akuisisi pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. REVITALISASI: Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 1–11.
Ramadhani, H. D. L., & Yudiantoro, D. (2024). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Melakukan Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2020. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 6(3), 1407–1421.
Saladin, H., & Damayanti, R. (2019). Analisis Rasio Likuiditas Dan Solvabilitas Dalam Menilai Kinerja Keuangan Pada PT. Unilever Indonesia Tbk. Jurnal Media Akuntansi (Mediasi), 1(2), 120–133.
Saputra, M. R., & Iswara, U. S. (2022). ENGARUH RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 11(6).
Sari, M., & Muniarty, P. (2020). Analisis Perputaran Total Aset Pada PT. Indofood Makmur Tbk. Indonesian Journal Of Accounting and Business, 2(1), 1–9.
Seto, A. A., Yulianti, M. L., Nurchayati, & Kusumastuti, R. (2023). ANALISIS LAPORAN KEUANGAN (Rida Ristiyana, Ed.). PT GLOBAL EKSEKUTIF TEKNOLOGI.
Silvia, A. (2021). the Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2016. Journal of Trends Economics and Accounting Research, 1(3), 107–122.
Suprihatin, N. S. (2022). Komparasi kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi pada perusahaan pengakuisisi di BEI. JAK (Jurnal Akuntansi) Kajian Ilmiah Akuntansi, 9(1), 126–144.
Tamahiwu, V. G., Mangantar, M., & Poluan, J. G. (2023). ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI SEKTOR PERTAMBANGAN DI BEI PERIODE 2016-2020. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 11(4), 1365–1376.
Tarigan, J., Yenewan, S., & Natalia, G. (2016). MERGER DAN AKUISISI: dari perspekti f strategis dan kondisi indonesia.
Widarti, A., Sudaryo, Y., & Efi, N. A. S. (2021). ANALISIS DEBT to EQUITY RATIO (DER), DEBT to ASSETS RATIO (DAR) dan CURRENT RATIO (CR) TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN:(Studi Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2019). Jurnal Indonesia Membangun, 20(03), 22–42.
Widhiastuti, R. N. (2021). Dampak Merger dan Akuisisi pada Kinerja Keuangan (studi kasus sektor perbankan di indonesia). Remittance: Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 2(2), 16–24.
Winarno, S. (2019). Analisis NPM, ROA, dan ROE dalam Mengukur Kinerja Keuangan. Jurnal STEI Ekonomi, 28, 254–266. https://doi.org/10.36406/jemi.v28i02.254
Wulandari, T. (2020). Analisis Kinerja Perusahaan Sebelum dan Setelah Melakukan Merger dan Akuisisi. MBIA, 19(2), 227–236.
Published
2025-10-16
How to Cite
JAYA MAHARANI, Junita; PERMATASARI, Ditya; DWI SETYANINGSIH, Nina.
BEFORE AND AFTER M&A: FINANCIAL ANALYSIS OF IDX COMPANIES.
Proceedings of the International Conference of Islamic Economics and Business (ICONIES), [S.l.], v. 11, n. 1, p. 749-766, oct. 2025.
ISSN 2541-3333.
Available at: <https://conferences.uin-malang.ac.id/index.php/iconies/article/view/3485>. Date accessed: 05 feb. 2026.
Section
Articles
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
